MENU

4 septiembre, 2016 Comentarios desactivados en Másmóvil, cuarto operador de España Views: 251 Noticias ES, Portada ES

Másmóvil, cuarto operador de España

La compañía se ha hecho con el 100% de las acciones de la filial de Telia en una operación valorada en 612 millones de euros, incluida deuda. ACS, FCC y Abengoa seguirán vinculados al nuevo grupo mediante un préstamo convertible de 261 millones.

MásMóvil ya tiene vía libre para crear un grupo capaz de ofrecer servicios fijos y móviles a la vez en el mercado español. El grupo de telecomunicaciones ha comunicado esta mañana que ha llegado a un acuerdo con los accionistas de Yoigo -Telia, ACS, FCC y Abengoa- para hacerse con el 100% del cuarto operador de telefonía móvil de España.

La operación está valorada en 612 millones de euros, cifra que incluye tanto las acciones como los créditos participativos y la deuda neta de la compañía, según ha comunicado MásMóvil. Telia, sin embargo, ha elevado el valor de la operación hasta los 625 millones, lo que supone un múltiplo de 8,1 veces, frente a los 7,3 veces que destaca la empresa española.

MásMóvil ha desembolsado ya 30 millones de euros para cerrar la compra de Yoigo, que perderá en el caso de que la operación no se complete.

La operación se estructura mediante la adquisición del 76,56% de Telia; del 17% de ACS; del 3,44%, de FCC; y del 3% de Abengoa en Yoigo. Los socios españoles convertirán su participación (tanto capital como deuda) en un préstamo convertible en acciones de MásMóvil por valor de 261 millones (200 millones en el caso de ACS), por lo que seguirán vinculados al nuevo grupo.

En caso de que el nuevo grupo alcanzara un beneficio operativo bruto (ebitda) de 300 millones en 2019, el precio de compra podría verse incrementado en hasta 96 millones, pago que se realizaría en 2020. MásMóvil no desembolsará más dinero si el ebitda se sitúa por debajo de 210 millones.

Escasas sinergias

Una de las dudas fundamentales de la operación es el monto total de las sinergias que el grupo puede conseguir. Las sinergias principales proceden de integrar en la red de Yoigo el tráfico de los clientes móviles de MásMóvil y de PepePhone, que también está en proceso de compra (MásMóvil se ha comprometido a pagar 158 millones, parte de los cuales los pagará usando una fracción de la ampliación de capital que la operadora ha propuesto a su junta de accionistas del próximo 23 de junio).

Cada una de las operadoras, MásMóvil y PepePhone tiene aproximadamente 500.000 clientes móviles, y ese tráfico, ahora, se paga a Orange en el caso de MásMóvil y a Telefónica en el de PepePhone. A su vez, Yoigo usa actualmente la red de Telefónica para complementar su infraestructura allá donde no llega con red propia. Por eso, para los inversores puede ser inquietante que las sinergias se vean casi anuladas por los costes necesarios para obtenerlas. El comunicado de MásMóvil señala que “el impacto, en términos de EBITDA, de los ahorros de costes contractuales esperados tras la incorporación de Yoigo en el nuevo grupo, se estima en alrededor de 60M, los cuales se alcanzarán de forma progresiva hasta 2019. Para la obtención de dichos ahorros MASMOVIL espera incurrir en alrededor de 50M de costes de integración y transacción distribuidos durante los próximos tres años.” Es decir, que el saldo neto de sinergias sería de 10 millones de euros.

MásMóvil se ha aliado con el grupo de capital riesgo Providence para sellar la compra. La firma apoyará financieramente la operación al convertirse en uno de los accionistas de referencia de MásMóvil, bien al suscribir parte de la ampliación de capital de 230 millones que la operadora ha planteado para la Junta general de Accionistas del 23 de junio o al comprar los bonos convertibles que el grupo de telecomunicaciones emitirá.

La compra de MásMóvil llega pocas semanas después del acuerdo para adquirir Pepephone. Tras estas dos operaciones, el grupo se convierte en el cuarto operador de España, tras Telefónica, Vodafone y Orange, con una cifra agregada de 4,2 millones de clientes de móvil y una base de alrededor de 70.000 clientes de banda ancha. El nuevo grupo, una vez completadas las dos operaciones, tendrá unos ingresos proforma 2015 de 1.071 millones con un ebitda de 108 millones.

La batalla por Yoigo ha enfrentado en los últimos meses a Zegona, un grupo británico que invierte en empresas de telecomunicaciones y a MásMóvil. Zegona logró ventaja inicialmente ya que el 18 de marzo anunció que iniciaba un proceso de negociaciones exclusivas con Telia, el accionista mayoritario de Yoigo, con un 76,6%, para cerrar el acuerdo. Sin embargo, aunque Zegona llegó a un acuerdo definitivo con Telia, sus negociaciones encallaron en el caso de ACS, que se enfrentaba a fuertes minusvalías en el caso de vender al precio que ofrecía el grupo británico. El paquete del 17% de ACS está valorado en libros a 198 millones de euros, que equivale a valorar el 100% a más de 1.100 millones.

La oferta de Zegona valoraba el 100% de Yoigo, incluido deuda en unos 550 millones de euros. Eso suponía que ACS hubiera tenido que reconocer unas minusvalías de alrededor de 100 millones de euros. La oferta de MásMóvil, que se presentó posteriormente, alcanza alrededor de los 700 millones de euros por el 100% del capital. ACS ha señalado esta mañana a la CNMV que la venta será neutra en términos financieros, sin plusvalías o minusvalías significativas.

La adquisición de Yoigo está sujeta a la autorización de la Comisión Nacional de Mercados y Competencia (CNMC). MásMóvil prevé completar la operación antes del final del año 2016.

Providence, el aliado de MásMóvil en la operación, es un gigante del negocio del capital riesgo y está especialmente orientado a participar en empresas de telecomunicaciones y medios. En España fue uno de los accionistas de referencia de Ono, hasta que fue vendida a Vodafone y en Europa también fue el dueño de Kabel Deutschland, el gigante alemán del cable, hasta su salida a bolsa y la posterior adquisición por parte, también, de Vodafone.

Fuente: Expansión

Comments are closed.